美联储再度加息

16-12-15

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美联储再度加息

楼顶上的第二只靴子,终于被重重地扔到了地上。
北京时间12月15日凌晨,川普眼巴巴地看着美联储主席耶伦再次成了全世界最大的新闻人物——美联储宣布加息25个基点,即从0.25%到0.5%的水平,上调到0.5%到0.75%的水平。
这是一年来美联储第一次加息,也是10年来(也是本轮加息周期)第二次加息。按照美联储的预计,明年还可能进行三次加息。
每一次加息,都会让世界屏住呼吸。
牛弹琴(微信:bullpiano)去年就说过,中国是世界上最不希望美国加息的国家,毕竟,如同蝴蝶效应,美联储看似最小幅度的加息,将对中国经济带来强烈的冲击,构成多重利空。
当然,我们也不否认美联储的善意,过去一年迟迟不加息,最主要原因,对美国经济没太大底气;一个次要原因,中国经济的潜在风险,让美联储不敢贸然行事,中国经济一旦失控,美国也独善其身。
所幸,最近中国经济指标有所好转,11月工业经济强劲增长,工业产值同比增长6.2%,发电量增长7%,中国经济企稳,美联储也大舒一口气,果断再次加息。
但对中国来说,美联储加息的冲击仍是不容小觑,至少构成四重利空:

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漫画家笔下的川普,进入了瓷器店(China shop)
危机一、
川普对华政策更加强势。
8年间,世界形势发生巨变。
8年前,国际金融危机期间,美国一片愁云惨雾,仿佛世界末日,以至于在很多美国民意调查中,美国人都认为,中国经济已经取代美国成为世界老大。
但风水轮流转,只争早与迟。美联储现在之所以能再次加息,因为美国经济已强势归来——美国经济现在是世界经济的最大亮点,GDP持续增长,失业率低到不足5%,可以说已实现充分就业。
对美国来说,如果再不加息,经济刺激过甚,尤其是考虑到川普上台后,大规模减税和基础设施建设,通胀将全面上扬,危机可能卷土重来。
但中美经济强势的易位,尤其是最具不确定性的川普的上台,势必导致美国对华政策将更加咄咄逼人。川普已公开表示,将撤换耶伦,以至于川普当选后,美联储特意强调白宫要遵守央行的独立性。
在川普时代,如果加息还可能冲击到中国经济,美国应该不会心慈手软,反而更乐见其成。从这个角度说,中国经济风险乃至地缘政治风险在急剧增大。

危机二、
资本外逃不可避免。
尼克松时代的美国财长康纳利曾这样说:“美元是我们的货币,却是你们的麻烦。”
得意之情,不加掩饰!
对美国来说,美元的最大红利,就是可以对世界“割韭菜”。金融危机期间,开动印钞机,美元流向海外,实质上是强行借钱,这是第一轮“割韭菜”;美国经济度过难关后,美联储会加息,巨大虹吸效应让美元回流,这是第二轮“割韭菜”。
对不少国家而言,美国经济糟糕,苦;美国经济好转,更苦!因为第二轮“割韭菜”,轻则资本外逃、经济失血,重则面临全面的政治和经济危机。美元走强,还将加剧大宗商品的疲软,让一些资源输出型国家面临更严峻挑战。
中国经济虽然比其他国家回旋余地要大,但资本外逃也是大概率事件;考虑到中国富人的原罪以及反腐的雷厉风行,很多中国富人其实都在通过移民、投资等多种途径,向境外转移资产。
在中国最需要投资最需要外资的时候,中国资本还在出逃,对经济的冲击可想而知。这或许也是管理层最近开始收紧对外投资、严打资产转移的重要原因。不未雨绸缪,必有不测之忧。

危机三、
人民币贬值压力大增。
对世界经济来说,美联储加息,只是引爆的第一颗******;第二颗******,则是强势美元的崛起。
而且,别忘了,还有“川普效应”。川普当选后,一度拒绝的华尔街就很快投怀送抱,美国股市暴涨。道理很简单,川普拟议的大规模基础设施建设和减税政策,将促进美国经济增长,进一步加速美元升值。
美元升值,带来的是其他货币的贬值。在巴西,10年期巴西国债收益率飙升至6.25%,创半年来新高;在墨西哥,比索贬值幅度超过了10%。
人民币6.7的关口,央妈守了三个月,但在川普当选后,人民币很快突破了6.8,目前,人民币还在持续贬值中。
贬值是双刃剑,有利于中国出口,但不利于中国经济稳定,并加剧中国资本外逃。同时,川普本已对人民币磨刀霍霍,大幅贬值等同于公开打川普的脸,将加剧中美贸易和金融冲突,货币战争未必不是可能。

危机四、
警惕房地产危机的来临。
中国经济最大的不定时******是什么?
可能有多个,但不可回避的一个,则是房地产泡沫。
在很多城市,靠正常工资收入,几个人能够顺利买房?泡沫还小吗?从国际经验来看,每一次房地产泡沫,必定以眼泪结束。日本经济“失落的10年”、美国的次贷危机,哪一个不与房市泡沫破裂有关?
正是看到房地产的巨大潜在风险,中央一度未雨绸缪,要求去库存,但在一些城市,结果却是南辕北辙,房价继续暴涨,杠杆不断加大,房地产泡沫反而还在膨胀。
但出来混,总是会还的。美联储加息,人民币贬值,资本外逃,债务风险急剧增大。高盛去年就预测,美联储如果加息,新兴市场的信贷杠杆将显得尤为脆弱,其中负债率较高的中国、韩国、土耳其、墨西哥等国尤其值得担忧。房地产市场则是最大的软肋。
别看一些城市,房价还在走高,但可能这是最后的疯狂。房市暴利时代已经结束,开发商亏损势在必然。对中国经济而言,这个隐忧处理不好,但就会成为未来发展的重大风险。随着美联储一轮又一轮的加息,******一旦爆炸,将引发全面的危机。

当然,兵来将挡、水来土掩。中国拥有世界规模最大的外汇储备、拥有仅次于美国的世界第二大市场。东边不亮西边会亮。辩证地看问题,没有让人喘不过气来的外来压力,也不大可能真有壮士断腕的决心去改革。
对于美联储的加息,市场也算有充分准备,股市也未必会出现暴跌,反而有终于可以喘息一下的快感。
另外,美联储不顾一切要加息,也是担心再晚加息美国经济就会失控;而且,市场风云变幻,加息不当,也不排除美国经济陷入二次衰退的可能性,说不准到时中国经济有否极泰来,中美经济的强弱地位再次易位。
但更别忘了,这才是美联储第二次加息,明年可能还有三次,2018年还会有大概三次。耶伦将下台,川普肯定会选一个更合乎他脾气的美联储新主席。生意人的大剪子,更不会心慈手软。
这个世界,不是风动,不是幡动,而是心动。
天下之患,最不可为者,名为治平无事,而其实有不测之忧。
对中国来说,必须关注美联储的动向,必须提防川普的挑衅;但更重要的,还是练好内功。做不好自己的事情,让人心惶恐,总是更不可预测的危机。

爱乐洪哥

莫听穿林打叶声,何妨吟啸且徐行。竹杖芒鞋轻胜马,谁怕?一蓑烟雨任平生。 料峭春风吹酒醒,微冷,山头斜照却相迎。回首向来萧瑟处,归去,也无风雨也无晴。

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